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收储政策暂时提振 玉米及淀粉不宜过分追高
发布时间:2015-11-27 15:26作者:gaoruijuan来源:粮油市场报

  从盘面价格走势来看,大连玉米C1605合约在10月13日走至阶段性价格低点1760元/吨之后开始稳步上扬,于11月9日反弹至1912元/吨的价格高位。随后由于受制于多空双方力量的较量,价格开始震荡,稳中偏弱。下游产品玉米淀粉方面,主力合约CS1605的整体走势在一定程度上滞后于玉米:价格低点出现在10月22日,为1908元/吨,随后反弹的价格高点则出现在11月24日,为2193元/吨。收储进度的持续推进在一定程度上对价格形成了支撑并推动了反弹,但是对于这轮反弹仍旧不应过度乐观,尤其是从长期的角度来看。

  阶段性收储量为历史次高值

  国家粮食局数据显示,截至11月15日,黑龙江、山东等11个主产区各类粮食企业累计收购新产玉米1399万吨,去年同期为1438万吨。

  从历史数据来看,自2007年以来,这一阶段收购总量为次高值,仅次于去年同期。截至2015年4月30日,2014年新产玉米的收购总量为1.3046亿吨。从今年的情况来看,目前可利用空仓总量为5096万吨,加上国家已批复露天储粮设施搭建计划3000万吨,收储能力乐观的话将会在8100万吨左右的水平。

  尽管对于市场而言已经可以起到明显的缓冲作用,但是在客观条件上,无法企及去年同期值。单从这一角度考虑,去年政策开启之后价格坚挺上扬的走势已经明显不可复制。另外,政策粮的拍卖情况并不乐观,越积越大的收储总量还是需要渠道去消化。

  今年的收储总量越大,明年的政策调价幅度可能也越大。所以,即便政策力度可以在短期内小幅提振盘面价格,从长期战略性的角度而言,同样可能在未来一段时间内集中爆发,在盘面价格上的体现就是大幅跳水。

  替代品抑制玉米饲料消费

  截至上周末,全国农产品批发价格指数193.0,较上周下跌0.3,从农产品批发价格指数季节性走势来看,进入11月份,肉蛋奶等畜产品消费开始回升,畜产品价格也开始止跌企稳,批发价格指数呈现底部震荡之势。

  另外,目前我国仍在大量进口高粱以及大麦,DDGS价格回落。大连豆粕的价格也打穿了2008年的历史低位水平,而且从目前的情况来看,到港仍在持续,工厂出现胀库,不排除持续探底的可能性。在下游需求不振和外围环境悲观的双重压制下,玉米作为可替代的饲用谷物之一,很难保持价格一枝独秀的局面。

  玉米淀粉企业开工率或将回落

  目前淀粉价格顶部已经出现,后期可能出现调整,但不会再度挑战前期低位。之前的价格低位使得玉米淀粉相较于木薯淀粉而言具备价格优势,这也是支撑玉米淀粉以及玉米反弹的基本面因素之一。但是随着价格的回升,这一优势将逐渐模糊,尤其是如果下游需求敏感的话。另外,当前淀粉行业开工率已高达80%,为近5年来的最好水平,淀粉产量明显增长;同时下游需求并未发生根本性好转,因此后期玉米淀粉价格出现回落的概率很大。如果华北的雨雪天气有所改观的话,玉米重新上量将导致华北尤其是山东成本回落,原料价格下调也会传导至玉米淀粉。

  考虑到基本面政策改革的必然性以及玉米下游加工企业的实际情况,目前对于连盘玉米及淀粉主力合约应谨慎看多,不可过分追高。

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