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菜粕拐点尚未到来
发布时间:2020-12-03 16:09来源:新浪财经

      近期,伴随着美豆走弱和水产淡季的双重利空,菜粕期价展开了较大幅度的调整,市场担忧期价是否要迎来拐点。笔者通过基本面和技术面分析认为,菜粕期价的拐点尚未到来,调整之后仍具有布局远月多单的价值。

  欧盟菜籽减产

  自2018年以来,全球三大主要菜籽主产国欧盟、加拿大、中国,无论是种植面积还是单产,均出现了连续三年的下降。欧盟是全球最大的菜籽进口国和消耗国,欧盟委员会供需数据表显示,2019/2020年度欧盟菜籽产量为1680万吨,低于2018/2019年度的2006.5万吨,也低于过去5年均值2131万吨,创下13年来的最低。由于欧盟的内部消化较大,出口量较小,进口量较大,所以欧盟菜籽减产导致全球菜籽供应紧张。

  海关发布的最新数据显示,截至10月,我国菜籽进口量为243万吨,相比高峰期2018年的进口量469万吨,今年的进口量出现腰斩,这就造成我国整体菜粕原料进口偏低。原料偏低直接造成我国菜粕产出量有限,国内菜粕整体供应能力有限。虽然我国加大了菜粕和颗粒粕的进口量,但进入第四季度,我国菜粕进口迎来季节性淡季,进口量持续走低。数据显示,截至11月20日,国内沿海颗粒粕库存仅有4000吨,前一周仅有1000吨,显示出国内菜粕供应捉襟见肘。

  水产养殖扩大

  自2009年,我国水产产量跃升至5000万吨之上。近十年内,我国水产品产量呈现逐渐攀升状态,截至2019年,水产产量升至6480万吨,较十年前增长26.6%,这个庞大的水产品产量为我国水产饲料奠定了庞大的需求基础。虽然12月是水产需求的淡季,但在整体粕类价格上涨的格局下,饲料厂和贸易商仍有备货需求,为明年3—4月的开塘投料做准备。因此,菜粕期价盘面的调整仅是资金调仓行为,对现货价格的打压仅是暂时的,调整之后,期现价格将出现新一轮上涨行情。

  现货报价坚挺

  截至11月底,长江中下游地区国产菜粕多数停报,个别地区报价2350—2440元/吨,较上月上涨50—70元/吨。广东、福建、广西等沿海进口菜籽压榨菜粕报价在2460—2540元/吨,较上月上涨40—90元/吨。虽然现货报价坚挺,但菜粕现货采购清淡。天下粮仓统计的菜粕数据显示,截至12月1日,仅有前期签订合同的菜粕提货量较前一个交易日增加,整体提货量呈现减少态势,天下粮仓纳入统计的15家油厂11月30日菜粕总提货量为2900吨,11月27日菜粕提货量为2800吨。

  资金基础坚实

  菜粕和豆粕(3096, -49.00, -1.56%)同属饲料的重要蛋白原料,两者价格具有一致性,笔者通过分析豆粕资金的布局认为,菜粕资金沉淀具有非常重要的意义。一般来说,CFTC非商业持仓数据具有重要的先决提示意义,因为其代表着机构投资者的投资布局。从目前来看,CFTC非商业豆粕净多持仓处于持续加码中,截至11月24日,豆粕非商业基金净多持仓102040张,较10月初净多持仓97167张增加4873张,这为豆粕期价上涨奠定了较为坚实的资金基础,也对菜粕期价有着重要的提振作用。

  综上所述,菜粕远期供应忧虑仍存,水产养殖的备货需求仍在,资金集中度较高,远月合约经过调整后仍具有一定的买入价值。从技术上来看,目前菜粕2105合约日线级别有所调整,重点关注40日均线短暂下破后是否能形成有效回升,如果能形成有效回升,调整将会在40日线止步,反之,调整幅度将会进一步延伸至60日均线的支撑。周线和月线级别仍是多头格局排列,长线走势仍具备进一步走高的基础。

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